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2018年第三季度末(🅱)，康美药业的负债总额(🖌)飙升(shēng )至(🍔)470.95亿(yì )元，资产(chǎn )负债(㊙)率(🎆)为57.56%。

融资之谜：18年超(🌕)800亿，钱都用(✏)到了哪里(lǐ )？

事(shì )实(💑)上(shàng )，早在2015年4月，康美(🤒)药业就表示会根据市(🔩)场需(xū )求(🛤)对(duì )林下(xià )参进(jì(💹)n )行适量采挖，销售计划(🔁)以批发为(📌)主；但直到(dào )2018年10月(👟)(yuè(🌿) )，康(kāng )美药(yào )业依然(🕓)没有对林下参进行采(🍬)收及对外(🆔)销售。

截至(zhì )2015年底(dǐ(✈) )，康(kāng )美药业林下参项(⬇)目累计投(🕎)入近19.42亿元。

期(qī )间，康(🦅)美(🐣)(měi )药业(yè )无论是营(💦)业收入还(📶)是净利润，从未出现负(🌐)增长。

2018年前(qián )三季(jì(🛒) )度，康美药业的营业收(👽)入为254.28亿元(🐶)，在70家上市(shì )中药(yà(⌚)o )企业(yè )中排(pái )第2，仅次(⏪)于白云山(🚂)；实现净利润38.3亿元(🕧)，行(🍭)业(yè )排名(míng )第1。

对此(🚨)(cǐ )，康美药(🎬)业给出的解释是，根据(🥐)公司规划，未来(lái )几(🥜)年(nián )预计(jì )的项目投(🤖)资资金需(🛌)求大，加上日常的业(⏹)(yè(👞) )务经(jīng )营和(hé )中药(🍘)(yào )材贸易(🔵)，公司需要保持较高的(🐔)货币资金余额。

中(zhō(🏝)ng )国-东(dōng )盟康(kāng )美玉林(⏺)中药材(香(👖)料)交易中心及现代(🙆)物流仓储(chǔ )项目(mù )、(🚢)中(zhōng )国-东(❔)(dōng )盟康美玉林中药(🎎)产(🖱)业园预计2016年底投资(🏣)约30亿元(yuá(🎅)n )和10亿(yì )元，但实(shí )际累(🔥)计投资额分别只有(🗺)2787万元和2796万元。

2001年-2017年末(mò(🥈) )，康(kāng )美药(🛍)(yào )业负(fù )债与货币(🎺)资金对比图(制图：中(👧)国网财经(🐕) 刘小(xiǎo )菲)

1个(gè )月后(hò(🎉)u )，市场调整来临，康美(🐶)药业的千亿市值成为(📲)“昙(tán )花一(🥅)(yī )现”。